“中国芯”IPO受阻，从业者的黄梁一梦？

近日，证监会暂缓表决博通集成的IPO申请，这一消息传出后引起业内一片哗然。此前，博通集成申请IPO首发不到一年就迎来上会，被业界认为是国家大力支持“中国芯”发展的举措之一。

博通集成是一家提供无线通讯射频芯片和解决方案的集成电路设计公司，具体销售产品为无限数传芯片和无限音频芯片。据博通集成提交的招股书显示，2015年-2017年公司实现销售收入分别达4.44亿元、5.24亿元和5.56亿元。据集成行业内相关人士表示，作为国内领先的芯片设计公司，博通集成IPO上市将有助于其扩大业务发展。然而，这一期待并未成真。与博通集成同期提交的另外两家公司浙江新农化工股份有限公司和武汉贝斯特通信集团股份有限公司均首发通过，仅博通集成“落榜”。

笔者还注意到，今年提交首发IPO上市的另外两家半导体企业：明微电子、晶丰明源也未能成功。

不尽疑惑，由“中兴事件”引发的“中国芯”崛起，国家政府大力扶植，或许只是从业者们的黄梁一梦？

IPO是什么？

首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）是指一家企业或公司 （股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。通过IPO发行股票，企业或公司可以吸引到更多投资者，筹集资金，借此机会扩大业务范围、提升自身产品价值或扩大生产线；同时，提高企业知名度和员工认同感，便于上层管理。

但是，IPO上市的并不是完全有益的。

首先，公司体制发生变化，在提交申请之前，有限责任公司需要先变更为股份有限公司，对于公司管理层将产生影响。

其次，在提交申请时企业或公司的审计成本将会增加。为了通过证监会的审核，公司需要出具全套的申报材料，包括资产证明等详细内容。据有关人士统计，明微电子、晶丰明源和博通集成未通过审核都是因为存在毛利率、存货方面、经销模式等方面的问题。因此，想要通过材料审核，系统而清晰的审计工作必不可少。

除此之外，股票发行对于先前为该企业进行投资的股东的非常有利的行为，原投资方将获利，因而可能会收回投资资金，企业还需寻找其他投资方。

近两年，IPO模式在国内疯狂流行，很多公司提交申请。今年上半年比较有关注度的是锂电池领导者宁的时代、国产芯片代表紫光展锐、供应链巨头富士康工业互联网、手机生态引领者小米还有马云的支付平台蚂蚁金服。这几家公司的审核通过为其他企业建立了信心。

截止到8月9日，证监会受理首发及发行存托凭证企业304家，其中已过会32家，未过会272家。未过会企业中正常待审企业269家，中止审查企业3家。2017年共审核488家公司首发申请，380家获通过，IPO通过率为77.87%。虽然今年IPO审核持续从严，但并没有打消企业家们的申请热情。

IPO首发对半导体公司的吸引力在哪里呢？

第一，资金

众所周知，做芯片就是砸钱，而且是持续性地投入资金。从材料、设计、加工到最后的封装测试，每一步都需要大量的资金。以美国为例，美国聚集了大多数半导体行业内最为领先的企业，如英特尔、高通、AMD、英伟达等等，这些企业注入超过275.7亿美元（约合人民币1800亿元人民币）的资金，并且这个数字还在持续上涨。韩国也是半导体大国，拥有世界排名第一的三星半导体，还有海力士。2017年，三星和海力士的半导体资金投入高达51.44亿美元（约合人民币340亿元）。日本、欧洲虽然投资力度不敌美国和韩国，也有62亿美元和41亿美元的资金。

中国作为芯片需求量排名前三的国家，在半导体领域的制造成绩却一直无法和其他国家相比。据IC Insights发布的报告显示，中国在2018年将会在半导体领域投入110亿美元的资金，占全球的10.6%，与欧洲和日本的投入总和相近。但是，这110亿还远远不够。此前，国家大基金一期募集投资基金额为1188亿元，投资项目67个，覆盖集成电路设计、制造、封装测试、等各环节。但是在落实情况中看，并不乐观。清华大学微电子学研究所所长魏少军教授曾在《2017年中国集成电路产业现状分析》中分析道，“在《国家集成电路产业发展推进纲要》的指导下，大基金和地方基金投资积极性高涨，但是历史的欠账太多，短期内难以弥补。”

因此，民间资本便成为国产半导体企业的寻求资金援助的有效渠道。

第二，人才吸引

有了人才就掌握了技术，而我国正严重缺乏高质量的从业人才，也更加缺少行业领军人物。据数据显示，我国未来需要70万半导体人才，目前只有不到30万，连一半都不到。过去，制造业工厂里的工人都是中专、大专学历，无法操作制造芯片的高端设备。而本科、研究生学历的人才也不愿下工厂。除了缺乏基层从业者，高端技术领军者更是千金难求。当前业内拥有技术专利的人才都在海外深造多年，曾经在国外知名半导体公司供职，拥有十分丰富的从业经验。这些人才纷纷回国创业，创办了中芯国际、中微半导体等企业，成功挤入市场。但仅依靠这几个人的力量就企图引导国内半导体产业的大步发展，还是十分艰难的。

通过IPO发行股票，能够有效刺激人才回流，并提升国民认知度。同时，提高学生的从业、就业信心，全面提升从业人才的技术水平。通过IPO发行股票，对于人才回流，提升国民认知度也是有效的方式，更高更好地加大学生的从业、就业信心。

第三，其他外因

除去缺乏研发投入资金和科研人才之外，还有一点“外忧”是阻碍“中国芯”发展的主要因素——国外巨头的封锁与追杀。在美国霸权统治意识下，不允许其他国家投入市场，参与竞争的。因此，IPO首发能够为国内半导体企业在金融经济市场变动的掩盖下铺出一条前进道路。

中国半导体产业的“外忧内患”不只是说说那么简单，IPO首发也绝对不是国内半导体企业的最后一根稻草，但它仍会是企业探索出路、寻求发展的一种尝试。证监会作为国家监督管理机构，有责任对每个企业进行严格审核，确保市场稳定发展，股民的利益不会受损。

因此，企业想要顺利“上岸”，还是要先明确自身发展道路，遵守国家法律法规，合理寻求发展。相信在政府和企业的共同努力下，“中国芯”崛起只是时间问题。