“是说芯语”已陪伴您1251天


中国A股上市公司中,从事模拟器件或者数模混合的公司一共23家。

射频SOC视频SOCMCU和MPU为主的公司归为数字公司。

IDM公司主要是自有FAB厂公司,如士兰微,华润微等。

其中模拟器件定义,按照主营业务是电源,信号链路(ADC, DAC, 参考,接口以及ASSP),传感器,射频器件(非SOC)等。

  • 主营电源的有8家,晶丰明源,富满微,明微电子,必易微,英狄微,力芯微,芯朋微,英集芯,产品多以AC-DC, DC-DC, LED照明,充电器等产品为主。

  • 信号链公司3家,圣邦微,思瑞浦和纳芯微。

  • 专用模拟芯片的5家,汇顶科技(指纹传感),艾为电子(音频和马达),赛微微电子(电池管理与保护),炬芯科技(音频SOC),力合微(电力线载波)。

  • 射频器件的2家,卓胜微和唯捷创芯。

  • 射频收发器与高速转换器 1家,臻镭科技。

  • 传感器 1家,敏芯科技(MEMS)

  • 数模混合的公司两家,按照主营业务是MCU,并且有较高比例模拟AFE产品的公司,中颖电子(MCU与专用AFE产品),芯海科技(低功耗MCU和专用AFE产品)。

当前中国A股上模拟公司中,多以消费电子为主,为数不多公司涉及到通信和工业产品,从营收上占比上看,几乎不涉及汽车。

其中汇顶科技业务虽然是细分领域的龙头,但是由于业务较为单一,受到消费影响,销售收入和盈利能力表现欠佳。

21年由于欧美日厂商的供应问题,造成了特别是电源类产品的净利润得到高速增长。

图1 21年中国模拟和数模混合芯片上市公司营收
图2 21年中国模拟和数模混合芯片上市公司净利润

从员工数量来看,从事消费了产品公司汇顶科技,艾为电子人数最多。赛微微电子作为专用的模拟芯片供应商,聚焦在电池保护和管理,人数最少。

图3 21年中国模拟和数模混合芯片上市公司员工人数
图4 21年中国模拟和数模混合芯片上市公司员工人数

从人数和净利润开,几个明显离群的公司,汇顶科技,富满微,艾为电子,芯海科技和敏芯股份。其中汇顶和敏芯是因为营收和利润下降造成,而其他几个公司则是由于在21年存在比较大人员扩张造成,如芯海客户则从20年259人上升到21年421人。

图5 21年中国模拟和数模混合芯片上市公司净利润和研发费用的

个人认为,利润+研发费用,分别反映了这些上市公司当前能力和未来的潜力,如果将这两个值和作为上市公司总体实力描述的话,第一梯队就是卓胜微和汇顶科技,都是借助于的国内消费电子主体成功的公司,消费疲软下,22年业绩将会出现持续挑战。第二梯队从圣邦到艾为电子,主要是借助于通信,消费电源和消费电子,以及21年全球大缺货的背景下,快速上位的公司。随着全球供应链在22年底得到缓解,以及国内消费景气程度影响,这些公司能够在高位上保持就已经难能可贵,不排除部分公司还能保持较高速增长。第三梯队是刚刚上市一些次新股公司,从必易微到赛微微电子,借助于细分市场以及欧美日半导体芯片缺货替代,或者21年消费反弹有了不错的业绩,但是这些公司基本上也是刚过生死线,未来如果没有持续的新业务发展,也都会面临很大的挑战。第四类的其他公司还都有更多的未知,甚至退市的风险。

图6 21年中国模拟和数模混合芯片上市公司人均利润与人均营收
图7 21年中国模拟和数模混合芯片上市公司产品毛利率

从销售毛利率以及人均收入或者利润,能看出两个奇特的公司,臻雷科技和唯捷创芯,两个极端。臻雷科技借助于与海外兼容产品和特殊行业,出奇高的净利润率,但是人均确实很低,还是很难长期保持的。唯捷创芯更是另外一个极端,人均产出1000万人民币,但是还在大幅度亏钱,毛利率也不足30%,这对于半导体公司几乎已经到了生死线。期待这两家公司明年新的故事出现。

做个简单的总结,中国A股上市的模拟和数模混合的公司23家,总销售额330亿人民币,而根据权威咨询公司数据,2021年模拟产品公司全球700亿美元,中国接近300亿美金,这样算下来国产化率15%,还算一个不错的水平。但是这里面一个比较大的事实是,在汽车和工业市场上,模拟公司国产化率还相对比较低,一是工业和汽车市场对于元器件水平要求高,国内公司不论从公司再到IP都与海外厂商有差距,造成器件指标很难短期满足设计要求;二是对于工业和汽车不论是汽车强制的AEC-Q100,ASIL-D,还是隐形的故障带来风险与成本,都对产品可靠性提出了非常高的要求。三是,工业和汽车导入周期长,一两年导入,三五年上量,这些都无法给公司带来短时间的现金流,只有在企业能喘口气活下来之后才能够在这些市场进行耕耘。

如果我们最后以中国市场60%的国产化率作为2026年目标的话,考虑上8%的CAGR, 中国半导体模拟市场400亿美金市场,60%国产化率下,将会有1600亿人民币销售额。那么上市公司还有5倍增长空间,如果按照成熟市场20倍市盈率评估公司的话(以TI为参照),只有绝对高成长的公司才能够支撑100倍市盈率,如果在考虑还有10家模拟芯片公司在22年上市的话继续削减当前上市公司空间,实际上目前上市公司的100倍市盈率确实还是处于相对的高位。

以上信息都是来自于上市公司财报,官网以及其他官方披露的消息,如果有分类,数据错误,就当饭后谈资,娱乐一下。

本文由亚德诺半导体技术(上海)有限公司 技术应用经理 赵明 所著
转自知乎,地址:https://zhuanlan.zhihu.com/p/530833347



———————– END———————–




推荐阅读:


惨!低薪芯片公司已沦为免费人才培养基地

哪些国产MCU厂家有潜力分割千亿“蛋糕”?
VC退潮,芯片何时能赶超?
150个半导体融资事件背后的「资本局」
在芯片大厂最稳定的朋友也去创业了
2021-2022年度(第五届)中国 IC 独角兽榜单出炉
国内IC设计龙头的下一座城池
不太讲究啊,华为这个翻身仗,有点“坑”队友的意思

“再见,平头哥”,“再见,阿里巴巴”
腾讯的芯事

光刻机巨头扩招中国团队,大陆罕见成最大出货地
卖多少芯片才能赚回养一个工程师的成本?

特斯拉裁员,芯片业惊心

如何在半导体“雪崩”中活下来






是说芯语转载,欢迎关注分享




文章来源于互联网:中国A股半导体上市公司分析- 模拟和数模混合篇

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注